Что происходит с «Евротрансом»?
[Дата]
27.07.2026
[Источник]
Ведомости
На «Федресурсе» 23 июля появилось сообщение о намерении банка «Россия» обратиться в суд для признания банкротом компанию « Евротранс» (владеет сетью АЗС под брендом «Трасса»). В этот же день акции компании обвалились более чем на 20% и закрылись на уровне 41,35 руб., по ним сейчас также действует запрет на короткие позиции. С начала года бумаги потеряли уже более 70% в цене. Облигации «Евротранса» на новостях падали в диапазоне 13,45–29,85%, а доходности превышали 700%.«Ведомости» направили запрос в «Евротранс». Что происходит с компанией В публичной плоскости проблемы «Евротранса» проявились в начале этого года – к ней подают иски контрагенты, из-за долгов перед ФНС счета оказывались заблокированными (на несколько дней), агентства отзывают рейтинги, а с марта идет череда технических дефолтов по облигациям. Всего в обращении компании «Евротранс» семь выпусков биржевых облигаций суммарно на 20,3 млрд руб. Ближайший к погашению выпуск, на 5 млрд руб., в марте 2027 г. Также у компании помимо «народных» есть три выпуска «зеленых» облигаций суммарно на 6,8 млрд руб. В июле компания уже несколько раз объявляла о неисполнении обязательств по выплате купонов, последний раз 22 июля вечером. Причина – временная нехватка свободных денежных средств на счетах из-за неравномерного поступления выручки. Общий объем неисполненных обязательств на 23 июля чуть более 169 млн руб., следует из информации на сайте раскрытия. В мае 2026 г. компания полностью исполнила обязательства и выкупила «народные» облигации на финансовом маркетплейсе «Финуслуги» – этому также предшествовали технические сбои и задержки в выплате. На фоне произошедшего с «народным» бумагами «Евротранса» ЦБ рассмотрит вопросо донастройке этого инструмента, говорила весной его председатель Набиуллина. Рейтинговое агентство «Эксперт РА» в мае отозвало без подтверждения кредитный рейтинг «Евротранса» – в итоге компания осталась без действующих оценок кредитоспособности. У нее действовал рейтинг на уровне ruС с развивающимся прогнозом – это преддефолтный уровень. Свои рейтинги примерно с тех же уровней отозвали АКРА, НКР и НРА. Параллельно компания столкнулась с судебными исками от контрагентов на общую сумму более 33,7 млрд руб., отмечается в материале «Альфа инвестиций» со ссылкой на данные Seldon Basis. «Евротранс» является одним из крупнейших розничных и оптовых операторов торговли автомобильным топливом в Московском регионе. Компания со своими дочерними организациями представляет собой группу, объединяющую активы в сфере розничной торговли топливом и сопутствующими товарами через АЗС, перевозки и хранения нефтепродуктов, производства премиальных марок топлива и продуктов питания. «Евротранс» входит в список системообразующих предприятий и управляет сетью из 57 АЗК. По итогам 2025 г. выручка «Евротранса» выросла на 42,7% год к году – до 265,8 млрд руб. но валовая прибыль увеличилась медленнее – на 25,5% до 20,7 млрд руб. Операционная прибыль поднялась до 18,6 млрд руб. (+25,6%), но резкий рост долговой нагрузки – затраты по финансированию подскочили с 7,6 млрд до 11,9 млрд руб. (+57%) – съел операционный рост, и чистая прибыль сократилась на 13,5% до 4,8 млрд руб. Чистый долг почти удвоился – с 40,8 млрд до 77,3 млрд руб., подняв коэффициент финансового рычага с 0,55 до 0,69 при целевом уровне компании в 0,3. Денежный поток при этом у компании сократился в 2,3 раза до 7,8 млрд руб. Что значит намерение о банкротстве Публикация подобного сообщения еще не обязывает банк обращаться в суд с заявлением о банкротстве, говорит исполнительный директор УК «Помощь» Анна Ларина. Для крупного, но не главного кредитора это рациональная тактика, добавляет арбитражный управляющий, управляющий партнер «Пугачева и партнеры» Татьяна Пугачева: публичное уведомление повышает переговорную цену и сигнализирует рынку, что терпение кредитора заканчивается. На практике такой шаг нередко делается, когда сторона еще оставляет пространство для добровольного урегулирования, но хочет ускорить погашение или реструктуризацию долга, объясняет она. Ситуация «Евротранса» выглядит не как разовый технический сбой, а как серьезный кризис ликвидности, считает аналитик «Финама» Никита Бороданов. Повторные задержки купонов и намерение банка «Россия» инициировать банкротство заметно повышают вероятность реального дефолта, хотя само уведомление еще не означает неизбежного банкротства, поскольку долг может быть урегулирован, подчеркивает эксперт. Но доверие рынка практически утрачено, добавил Бороданов. Если заявление о банкротстве примут к производству, это само по себе еще не означает немедленного конкурсного производства, но для инвесторов это сигнал ускорять фиксацию требований и следить за введением процедуры наблюдения и публикациями в деле, говорит Пугачева. В банкротстве обычные денежные требования кредиторов включаются в реестр, а очередность определяется законом, поясняет эксперт: текущие платежи (зарплата и т. д.) и обеспеченные залогом требования имеют приоритет, а затем идут реестровые требования. Выплаты, в том числе облигационерам и владельцам ЦФА, обычно идут только в третьей очереди, добавляет Ларина. Если выпуск облигаций обеспечен залогом, то действует специальный режим удовлетворения из предмета залога; если нет – требования идут в составе обычной очередикредиторов, подтверждает и Пугачева. Но даже если формально требования включены, реальная выплата зависит от конкурсной массы, залогов, оспаривания сделок и скорости процедуры, отмечает она. Держателям облигаций стоит исходить из возможной реструктуризации и неполного возврата средств, не ориентируясь на расчетную доходность, говорит Бороданов. Наиболее неприятный, но не единственный сценарий для облигационеров – банкротство, сопровождающееся полной потерей вложенных средств, считает аналитик долгового рынка «Ренессанс капитала» Владимир Василенко. Чуть менее токсичным вариантом выглядит реструктуризация бондов, но, как показал недавний пример с «Гарант инвестом», она также оперативно может трансформироваться в банкротство. «Инвестор в этом случае оказывается на месте лягушки, которую варят на медленном огне», – говорит эксперт. В теории существует оптимистичный сценарий, в котором актив может поменять собственников на более кредитоспособных, после чего «Евротранс» мог бы исполнить обязательства, рассуждает Василенко. Но ставка на подобный исход выглядит оправданной при покупке облигаций по цене не выше 5–10% от номинала. Сейчас держателям классических облигаций стоит не ждать, а готовиться к сценарию банкротства и параллельно держать открытым переговорный вариант, считает Пугачева. По классическим биржевым облигациям «Евротранса» представитель владельцев облигаций не назначался, напоминает Ларина: в такой ситуации интересы держателей в деле о банкротстве (при таком сценарии) представляет НРД. В обязанности национального депозитария войдет обращение с заявлением о включении требований в реестр требований кредиторов, защита прав и интересов владельцев облигаций в деле о банкротстве, а также распределение полученных денежных средств пропорционально между владельцами облигаций, говорит Ларина. Акционеры «Евротранса» его кредиторами не являются. Расчет с ними производится по завершении дела о банкротстве – если по результатам погашения требований кредиторов осталось имущество, которое еще возможно распределить, поясняет Ларина. О чем это говорит На фоне ситуации с «Евротрансом» нельзя утверждать, что базовый сценарий предполагает массовую волну банкротств осенью, но риск новых дефолтов действительно вырос, считает Бороданов. Под наибольшим давлением находятся компании с высокой долговой нагрузкой, слабым денежным потоком, крупными погашениями и рейтингами BBB и ниже, а особенно уязвимы отдельные заемщики из сферы строительства, оптовой торговли и тяжелой промышленности, предупреждает эксперт «Финама». Риск премии к ОФЗ в облигациях эмитентов с высоким риск-профилем и так остаются в диапазоне 10–20% на протяжении последних полутора лет, говорит Василенко. Случай «Евротранса», безусловно, вносит свой вклад, но это не история последних дней, подчеркивает он. Но сегмент высокодоходных облигаций (ВДО) составляет 2% от общего номинала корпоративных облигаций и в нем по умолчанию сконцентрированы инвесторы с высоким аппетитом к риску – и с учетом снижения ставок по депозитам в район 11–13% и сохранения спредов в надежных категориях на уровне 1–3% это единственный рынок, где можно получить высокую доходность, отмечает Василенко. «Мы не склонны полагать, что спрос на эти активы иссякнет, хотя в моменты наибольшей турбулентности он может снижаться», – говорит он. В целом же инвесторам для защиты сейчас разумнее выбирать ОФЗ, короткие облигации и так называемые флоатеры, т. е. облигации с плавающей процентной ставкой, а также корпоративные выпуски эмитентов с рейтингами AA–AAA, считает Бороданов из «Финама». Высокая доходность в слабом кредитном качестве все чаще является не премией, а предупреждением о возможной потере капитала, предостерегает он.Читать на сайте...